Đầu tư công tăng tốc, những nhóm cổ phiếu nào vào ‘guồng’?

Theo Bộ Tài chính, tính từ đầu năm đến hết ngày 23/10/2025, số vốn giải ngân đầu tư công là 464.828 tỷ đồng, đạt 51,7% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao. Như vậy, còn hơn 400.000 tỷ đồng vốn đầu tư công theo kế hoạch của năm nay vẫn đang chờ được "khơi thông".

Hơn 400.000 tỷ đồng cần giải ngân 

Bộ Xây dựng thông tin, tính đến hết tháng 10/2025, tỷ lệ giải ngân vốn đầu tư công của ngành ước đạt 40.916 tỷ đồng, đạt 51% kế hoạch giao đầu năm. Với tỷ lệ này, Bộ trưởng Trần Hồng Minh đã yêu cầu các chủ đầu tư phải bố trí nhân lực chuyên nghiệp giải quyết các vướng mắc về hồ sơ, đảm bảo hiệu quả trong quyết toán của dự án, đẩy nhanh hơn nữa tiến độ giải ngân vốn đầu tư công.

Các dự án cao tốc như Tuyên Quang - Hà Giang, Đồng Đăng - Trà Lĩnh, Hữu Nghị - Chi Lăng… đang được đẩy nhanh tiến độ để kịp hoàn thành dịp 19/12/2025. Có 5 dự án dự kiến thông xe thời điểm 19/12 bao gồm các tuyến Biên Hòa - Vũng Tàu, Quy Nhơn - Chí Thạnh, Chí Thạnh - Vân Phong, Cần Thơ - Hậu Giang, Hậu Giang - Cà Mau.

Bên cạnh đó, còn 7 dự án đường bộ nằm trong kế hoạch khởi công năm 2025 nhưng chưa khởi công gồm: Mở rộng cao tốc TP.HCM - Trung Lương - Mỹ Thuận; Hoàn thiện hầm Núi Vung; Hoàn thiện hầm Cù Mông; Cầu Ninh Cường vượt sông Ninh Cơ trên Quốc lộ 37B; Mở rộng cao tốc Cam Lộ - La Sơn; Hoàn thiện hầm Thần Vũ; Đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng. Bộ trưởng Bộ Xây dựng yêu cầu phải khởi công các dự án này vào dịp 19/12 tới đây.

“Áp lực lên tốc độ giải ngân vốn đầu tư công còn rất lớn khi chỉ còn 2 tháng đến cuối năm trong khi lượng vốn còn cần phải giải ngân lên tới hơn 400.000 tỷ đồng”, Chứng khoán MBS nhận định.

Theo giới chuyên môn, đầu tư công được đánh giá tiếp tục là động lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nhất là khi các dự án hạ tầng lớn được đẩy mạnh như đường sắt cao tốc Bắc – Nam, Lào Cai – Hà Nội – Hải Phòng, đường sắt kết nối Trung Quốc. Chính vì vậy, đầu tư công đang bứt tốc cuối năm nhờ sự chỉ đạo quyết liệt của Chính phủ và các Bộ, ngành.

Ông Bùi Nguyên Khoa, Phó giám đốc Trung tâm Nghiên cứu, Chứng khoán BIDV (BSC) cho biết, đầu tư công vẫn là trụ cột chính trong mục tiêu tăng trưởng cao của Chính phủ.

Nhiều cơ chế chính sách về đầu tư công đã được sửa đổi theo hướng đẩy mạnh phân cấp, phân quyền, tạo sự chủ động, linh hoạt hơn cho các cấp, ngành, địa phương trong công tác chuẩn bị đầu tư, thực hiện dự án.

Nhiều giải pháp để thúc đẩy giải ngân vốn đầu tư công hoàn thành 100% kế hoạch trong năm 2025, trong đó, phấn đấu hoàn thành mục tiêu 3.000km cao tốc, trên 1.000km đường bộ ven biển.

TS Nguyễn Tú Anh, Giám đốc Nghiên cứu Đại học VinUni chia sẻ, đầu tư công đang đóng vai trò dẫn dắt tăng trưởng kinh tế, cải thiện tiềm năng cho nền kinh tế. Cùng với sự đổi mới của bộ máy nhà nước trong năm nay, hoạt động đầu tư công sẽ được thúc đẩy nhiều so với giai đoạn trước đây, kéo theo các nhóm ngành khác của nền kinh tế cũng được hưởng lợi.

Nhóm cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp và “ăn theo”

Tiến độ giải ngân đầu tư công tăng tốc, dự báo được thúc đẩy mạnh mẽ trong quý IV kỳ vọng sẽ tạo động lực tăng trưởng cho nhóm cổ phiếu xây dựng và hạ tầng (HHV, FCN, VCG, C4G…), nhóm vật liệu xây dựng (HPG, HSG, PLC, VLB, KSB…).

Nhóm cổ phiếu vật liệu xây dựng cũng dự kiến được hưởng lợi khi phần lớn sản phẩm vật liệu xây dựng đều ghi nhận tín hiệu phục hồi và kỳ vọng duy trì đà tăng trong quý cuối năm 2025.

Bên cạnh ngành nguyên vật liệu, tài chính cũng là ngành hưởng lợi nhiều nhất, do giải ngân đầu tư công tạo ra dòng tiền lớn quay lại hệ thống ngân hàng, giúp giảm áp lực thanh khoản và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng.

“Đầu tư công còn đóng vai trò “mồi vốn” cho nền kinh tế. Trong chu kỳ 2025 - 2026, khi nền tảng vĩ mô được củng cố và môi trường đầu tư ổn định, khu vực tư nhân cùng dòng vốn FDI đang trỗi dậy, tạo cấu trúc nguồn lực đa tầng cho giai đoạn tăng trưởng tới. Đặc biệt, đầu tư vào hạ tầng sẽ tạo ra nhu cầu lớn về vốn, giúp thị trường ngân hàng trở nên dồi dào hơn”, TS Nguyễn Tú Anh nhận xét.

Về gián tiếp, nhóm bất động sản được hưởng lợi. Đầu tư công được xem là trụ cột chính, tiến độ thi công và khởi công dự án mới sẽ được đẩy mạnh. Điều này sẽ tác động trực tiếp tới nhóm bất động sản nhà ở nhờ cung - cầu dự kiến sẽ phục hồi mạnh. Các sản phẩm đáp ứng nhu cầu ở thực đi kèm với hạ tầng được ưa chuộng thay vì các sản phẩm du lịch, sốt đất nền xa trung tâm.

Bên cạnh đó, những nhóm cổ phiếu hỗ trợ mạnh, trực tiếp cho phát triển kinh tế được hưởng lợi nhiều nhất trong năm nay.

Theo Chứng khoán Agriseco, hoạt động thương mại quốc tế đạt tăng trưởng cao 17% bất chấp thuế đối ứng, khẳng định vị thế ngày càng cao của Việt Nam trong chuỗi cung ứng hàng hóa toàn cầu. Kỳ vọng tổng kim ngạch xuất nhập khẩu cả năm 2025 có thể đạt 900 tỷ USD sẽ giúp các nhóm cổ phiếu liên quan như xuất khẩu, logistics, cảng biển hưởng lợi nhờ lưu lượng hàng hóa qua các cảng gia tăng.

Bên cạnh đó, dòng vốn FDI vào Việt Nam duy trì tăng tích cực sau khi Việt Nam đạt được thỏa thuận thuế đối ứng với Mỹ, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư quốc tế vào thị trường Việt Nam. Tuyên bố chung Việt Nam – Mỹ về hiệp định thương mại đối ứng, công bằng và cân bằng giúp nâng cao vị thế Việt Nam trong chuỗi cung ứng, hỗ trợ thu hút FDI chất lượng cao từ Mỹ và châu Âu, tạo triển vọng dài hạn cho các nhóm khu công nghiệp, xây dựng và xuất khẩu.

Khối tiêu dùng – bán lẻ được hưởng lợi từ sự phục hồi của cầu nội địa. Nhóm cổ phiếu bán lẻ điện máy, thực phẩm – đồ uống và chuỗi bán lẻ thiết yếu có tiềm năng tăng trưởng khi doanh thu nội địa tăng cao và biên lợi nhuận cải thiện nhờ giá đầu vào ổn định. Ngành du lịch ghi nhận tăng trưởng mạnh nhờ lượng khách quốc tế và nội địa gia tăng, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp hàng không, khách sạn, dịch vụ du lịch hưởng lợi trong chu kỳ phục hồi tiêu dùng và dịch vụ.

Tuy nhiên, nhóm phân tích cho rằng các yếu tố rủi ro vẫn hiện diện khi đồng VND mất giá so với các đồng tiền chủ chốt, giá vàng tăng cao cùng với áp lực lạm phát có thể tác động lên mặt bằng lãi suất trong trung hạn, ảnh hưởng đến việc điều hành chính sách tiền tệ, tăng trưởng kinh tế và dòng vốn vào thị trường chứng khoán.

Hải Giang